Preview: what's the outlook for inflation and Fed policy?
วันนี้เวลา 14:30 น. จะมีการประกาศข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ สำหรับเดือนมีนาคม การคาดการณ์ชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาชะลอลงในเดือนที่แล้วตามความอ่อนแอของความต้องการและความเชื่อมั่นของผู้บริโภค อย่างไรก็ตาม สัญญาณเริ่มต้นของแรงกดดันด้านราคาอาจเกิดขึ้นในหมวดหมู่เช่น การนำเข้าจากจีนและรถยนต์ ต่อไปนี้คือการคาดการณ์จากตลาดสำหรับ CPI เดือนมีนาคม:
- Core CPI (YoY): คาดการณ์ 3.0%; ก่อนหน้านี้ 3.1%
- Core CPI (MoM): คาดการณ์ 0.3%; ก่อนหน้านี้ 0.2%
- Headline CPI (YoY): คาดการณ์ 2.6%; ก่อนหน้านี้ 2.8%
- Headline CPI (MoM): คาดการณ์ 0.1%; ก่อนหน้านี้ 0.2%
CPI อาจบ่งบอกอะไร?
เริ่มเทรดทันทีวันนี้ หรือ ลองใช้บัญชีทดลองแบบไร้ความเสี่ยง
เปิดบัญชี ลองบัญชีเดโม่ ดาวน์โหลดแอปมือถือ ดาวน์โหลดแอปมือถือในเดือนมีนาคม เราน่าจะเห็นการดำเนินต่อเนื่องของแนวโน้มในหมวดหมู่ราคาที่ผันผวนที่สุด ราคาของอาหารที่เพิ่มสูงขึ้นในช่วงต้นปี (โดยเฉพาะไข่และเนื้อสัตว์) ได้ลดลงแล้ว และคาดว่าราคาพลังงานจะดึงตัวเลขรวมลง
อย่างไรก็ตาม แรงกดดันด้านราคาอาจเกิดขึ้นในกลุ่มที่พึ่งพาการนำเข้าจากจีนอย่างหนัก เช่น เฟอร์นิเจอร์และเสื้อผ้า แม้ว่าภาษี 20% ที่เรียกเก็บจากจีนในเดือนที่ผ่านมาอาจจะถูกดูดซับบางส่วนโดยมาร์จิ้นที่บางลง แต่บางส่วนของต้นทุนที่เพิ่มขึ้นอาจจะถูกส่งผ่านไปยังผู้บริโภคแล้ว
สถานการณ์ในภาคบริการยังคงสำคัญ เนื่องจากเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนทั้งตัวเลข CPI และ PCE ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ในขณะที่ราคาเครื่องบินและอัตราเงินเฟ้อค่าเช่าที่พักอาจจะคงที่ แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในประกันภัยและบริการสุขภาพอาจจะชดเชยการลดลงในหมวดหมู่บริการอื่น ๆ ได้
Source: XTB Research, based on Macrobond data.
ภาษีและเงินเฟ้อ — มุมมองของเฟด
เฟดกำลังเผชิญกับความท้าทายที่ซับซ้อน การหยุดชะงักทางการค้าทั่วโลกอยู่ในระดับสูงสุด และผลกระทบที่แท้จริงจากการจำกัดการค้าก็ยังยากที่จะวัดผล ความผันผวนยังคงสูง โดยปรากฏจากการประกาศที่ไม่คาดคิดของทรัมป์เมื่อวานนี้เกี่ยวกับการหยุดภาษีที่สูงขึ้นสำหรับคู่ค้าทางการค้าส่วนใหญ่เป็นเวลา 90 วัน
นักวิเคราะห์บางคนคาดการณ์ว่า รายงาน CPI ของวันนี้อาจเป็นรายงานสุดท้ายที่แสดงแนวโน้มการลดเงินเฟ้อ โดยคาดว่าราคาจะเริ่มปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้งในเดือนเมษายน
ในการกล่าวสุนทรพจน์ล่าสุดของเขา ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ได้เน้นย้ำถึงท่าทีระมัดระวังเกี่ยวกับผลกระทบของภาษีต่อ CPI และเศรษฐกิจโดยรวม พาวเวลล์ยอมรับว่าภาษีสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้และเป็นความเสี่ยงที่แท้จริงต่อเสถียรภาพของราคา ในขณะเดียวกันอุปสรรคทางการค้าก็อาจจะทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวลง ซึ่งทำให้เส้นทางนโยบายของเฟดซับซ้อนขึ้น เขาสรุปว่าทางเฟดจะไม่รีบปรับลดอัตราดอกเบี้ยและจะยังคงเป็นแหล่งของการวิเคราะห์ที่รอบคอบ มีเหตุผล และเสถียรภาพ
สมาชิก FOMC คนอื่น ๆ ก็ได้แสดงมุมมองของพวกเขาเช่นกัน:
จอห์น วิลเลียมส์ (ประธานเฟดนิวยอร์ก) ได้แสดงความระมัดระวังเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินที่รวดเร็วเพื่อตอบสนองต่อภาษี โดยเตือนว่าภาษีอาจทำให้กระบวนการลดเงินเฟ้อที่กำลังดำเนินอยู่หยุดชะงักและผลักดัน CPI ให้สูงขึ้นชั่วคราว
โธมัส บาร์กิน (ประธานเฟดริชมอนด์) ก็เห็นพ้องกับข้อกังวลเหล่านี้ โดยกล่าวว่าภาษีอาจทำให้การควบคุมเงินเฟ้อของเฟดซับซ้อนขึ้นและเพิ่มแรงกดดันให้กับราคาผู้บริโภค
ในระยะยาว แนวโน้มชี้ให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นของแรงกดดันด้านราคา อย่างไรก็ตาม รายงานเงินเฟ้อของเดือนมีนาคมไม่น่าจะแสดงผลกระทบที่เกี่ยวข้องกับภาษีอย่างชัดเจน การมีอิทธิพลนั้นคาดว่าจะปรากฏชัดเจนขึ้นในเดือนเมษายน หากอัตราภาษี 10% ปัจจุบันยังคงอยู่
แล้วอัตราดอกเบี้ยล่ะ?
การคาดการณ์เกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้ลดลงอย่างมากหลังจากการตัดสินใจของทรัมป์ในการระงับภาษีแบบตอบโต้เป็นเวลา 90 วัน ในช่วงต้นสัปดาห์ ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีโอกาส 60% สำหรับการลดดอกเบี้ยในเดือนพฤษภาคมและโอกาส 100% สำหรับเดือนมิถุนายน ขณะนี้โอกาสเหล่านั้นได้ปรับลงเหลือเพียง 20% สำหรับเดือนพฤษภาคมและ 60% สำหรับเดือนมิถุนายน ซึ่งรวมเป็นโอกาส 80%
ในขณะนี้ รายงาน CPI ของวันนี้ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงทิศทางของเฟดอย่างมีนัยสำคัญ ตลาดยังคงคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งภายในสิ้นปี
แหล่งข้อมูล: Bloomberg Finance LP
US500 (H1)
ภายใต้สภาวะปกติ รายงาน CPI วันนี้น่าจะเป็นเหตุการณ์สำคัญของสัปดาห์นี้ อย่างไรก็ตาม การทวีความรุนแรงของสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนในขณะนี้ทำให้ข้อมูลเงินเฟ้อถูกผลักให้เป็นเรื่องรอง ดังนั้น ความผันผวนในตลาดน่าจะยังคงอยู่ในระดับที่คุมได้ โดยการเคลื่อนไหวของดัชนีจะได้รับผลกระทบหลักจากความคิดเห็นใหม่ๆ จากทำเนียบขาว
รายงาน CPI ของเดือนมีนาคมดูเหมือนจะค่อนข้างล้าสมัย โดยสะท้อนถึงพลศาสตร์ราคาภายใต้ระบอบการค้าที่ยังแตกต่างอย่างมาก ปัจจุบันนักลงทุนกำลังรอผลกระทบจากภาษี 10% ที่กำหนดขึ้นใหม่และการเพิ่มอัตราภาษีนำเข้าจีนอย่างไม่เคยมีมาก่อน — จาก 54% เป็น 125% ภายในเวลาเพียงหนึ่งสัปดาห์ รายงานวันนี้อาจจะให้เบาะแสแรกเกี่ยวกับผลกระทบนี้ ซึ่งอาจเป็นจุดที่ตลาดจะมุ่งความสนใจไป
แหล่งข้อมูล: xStation 5
