Materias primas - Petróleo, Oro, Gas natural y maíz

Petróleo

• El petróleo se recuperó a principios de esta semana ante la esperanza de nuevos anuncios de las autoridades chinas sobre el apoyo a la economía y la situación aún tensa en Oriente Medio.
• China decidió reducir los tipos de endeudamiento (a 1 y 5 años) en 25 puntos básicos, lo que fue marginalmente más de lo esperado.
• Según los cálculos de Bloomberg, la demanda de petróleo en China cayó casi un 7% interanual hasta los 14,176 millones de barriles por día. La demanda de enero a septiembre bajó casi un 4% interanual y promedió casi 14 millones de barriles.
• A mediados de octubre, la producción libia se recuperó a 1,3 millones de barriles por día.
• Sin embargo, el mercado no espera un ataque a la infraestructura petrolera de Irán después de los informes recientes relacionados con una conversación entre el primer ministro israelí y el presidente estadounidense. Hay indicios de que se espera que Israel ataque la infraestructura militar.
• El Financial Times informa que Arabia Saudita en realidad va a abandonar su plan de devolver los precios del petróleo al nivel de 100 dólares por barril, lo que se espera que permita que la producción comience a regresar a principios de diciembre.
• Las posiciones netas en crudo Brent están repuntando, mientras que el crudo WTI muestra poco interés por parte de los compradores.

El aumento inicial debido al aumento de las tensiones geopolíticas se ha revisado casi por completo a la baja. Si se observa el comportamiento del petróleo después del pasado octubre y de abril, se podría suponer que los precios seguirán cayendo..

Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

El precio del petróleo sigue siendo muy bajo debido a la reducción de la prima geopolítica. Además, el petróleo está expuesto a un repunte de la producción de la OPEP+ a principios de diciembre. La situación de la demanda sigue siendo débil.

Fuente: xStation5

Oro

• El aumento de los precios del oro está relacionado con la fuerte tensión de la situación en Oriente Medio y las próximas elecciones en Estados Unidos.
• El oro gana terreno, aunque las expectativas de recortes de tipos de interés este año han disminuido. Actualmente, se están descontando dos recortes de tipos incompletos para finales de este año.
• El oro ya ha subido por encima del 33% desde principios de año, lo que sería la subida anual más fuerte en casi 50 años si el aumento se mantiene hasta finales de este año.
• El aumento de los precios del oro este año se justifica en parte por la expectativa de una caída de los tipos de interés, pero estos siguen siendo fuertes. El dólar está fuerte en términos anuales, por lo que la mayor parte del aumento de este año se debe a la incertidumbre y al deseo de desviar fondos a activos de refugio seguro.
• Las posiciones especulativas en oro rebotan mínimamente mientras las compras de ETFs continúan.
• El oro, sin embargo, no está reaccionando al llamado "comercio Trump", que está vinculado al posible fortalecimiento del dólar en caso de una victoria de Trump. Un dólar fuerte es negativo para el oro.
• Al mismo tiempo, al mercado le preocupa que los recortes de impuestos de Trump conduzcan a un aumento del déficit y a una mayor degradación de la calificación crediticia de Estados Unidos, lo que podría ser otro factor de riesgo para el oro.

No es habitual ver una tendencia clara para el oro después de las elecciones. Sin embargo, tras la elección de Trump en 2016 y de la elección de Biden en 2020, el oro perdió valor.

Fuente: Bloomberg Finance LP

El oro está alcanzando nuevos máximos históricos en 2.735 dólares la onza. El próximo objetivo es 2.770 dólares en el retroceso del 200% de la gran onda descendente de 2011-2016.

Fuente: xStation5

Gas natural

• El nivel de llenado de los depósitos de gas en Europa supera el 95% y crece continuamente, lo que significa que la temporada de calefacción real aún no ha comenzado. Europa parece nuevamente segura en términos de suministro de gas, lo que no debería generar grandes fluctuaciones de gas en Europa.
• Los inventarios de gas en los EE. UU. están aproximadamente un 5% por encima del promedio de 5 años y ligeramente por encima de los niveles del año pasado. Aunque los inventarios se están acercando a estos niveles, históricamente se trata de un stock grande. Con temperaturas moderadas durante el otoño y principios del invierno, existe la posibilidad de un retroceso considerable en los precios, como ocurrió el año pasado.
• Maxar Technologies indica que se espera un marcado enfriamiento en los EE. UU. a partir del 26 de octubre, lo que se espera que permita que los precios se recuperen.
• La producción a principios de esta semana llegó a 102,3 bcfd, un 1,2% menos interanual. La demanda, por otro lado, fue de 67,8 bcfd, un nivel un 0,8% más alto interanual. Las exportaciones de GNL ascendieron a 12,8 bcfd, una disminución del 2% t/t.
• El consumo de electricidad de EE. UU. y, por lo tanto, la producción están creciendo, lo que es un factor positivo para los precios del gas natural en el futuro. A mediados de octubre, la producción era casi un 7% mayor que un año antes.

El precio del gas subió después de la caída, pero se estancó en torno a los 2,8 dólares por millón de BTU. Los próximos datos meteorológicos serán clave. Vale la pena señalar que el año pasado, el ajuste final comenzó a principios de noviembre.

Fuente: xStation5

Maíz

• Las malas condiciones meteorológicas podrían provocar una reducción significativa de la producción de maíz de China.
• Sin embargo, los precios pueden permanecer inalterados dada la limitada demanda de productos agrícolas de China, dada la reciente crisis económica y la caída del optimismo sobre la influencia de las medidas de estímulo en la economía.
• China aún mantiene grandes inventarios de maíz, lo que podría llevar a una menor demanda de importación de maíz de los EE. UU. Las autoridades chinas esperan que las importaciones de productos agrícolas disminuyan esta temporada.
• Un gran impacto en el maíz y la soja podría provenir del resultado de las elecciones estadounidenses. La victoria de Trump y la imposición de aranceles a los productos chinos podrían provocar una reacción negativa.
• Los últimos datos semanales de exportación mostraron ventas de 2,226 millones de toneladas de maíz de la temporada 24/25, que fue más del 8)% más alto que anteriormente y por encima del rango previsto entre 1,2 y 2,2 millones de toneladas. El mayor comprador, con 0,9 millones de toneladas, no tiene un destino específico.

El precio del maíz está intentando recuperarse tras haber alcanzado sus niveles más bajos desde el 12 de septiembre. Las posiciones en maíz han rebotado mínimamente, pero se mantienen en niveles negativos desde junio pasado. La estacionalidad apunta a un posible repunte durante la próxima semana, seguido de caídas a finales de octubre y principios de noviembre.

Fuente: xStation5