Los mercados europeos están viviendo una primera mitad de semana sólida, presentando subidas y continuando con el impulso a medida que se alivian las preocupaciones de los inversores sobre las decisiones económicas iniciales de la administración Trump. Si bien el nuevo presidente estadounidense enfatiza que la UE también estará sujeta a aranceles, las decisiones vinculantes hasta ahora solo implican una revisión de la política comercial.
Esta situación apoya a los índices europeos, que continúan sus repuntes esta semana, encabezados por el Dax 40, el índice alemán. Solo el índice STOXX Europe 600 ha subido un 2,7% esta semana, alcanzando un nuevo máximo histórico (ATH). Desde principios de 2025, el valor del índice ya ha aumentado un 4,2%.
Vale la pena señalar que tales movimientos exponen a los mercados europeos a riesgos potenciales si se materializa un escenario de aranceles fuertes, un escenario que los inversores descontaron durante la primera quincena de enero. Dada la estructura del comercio entre la UE y EE. UU., un arancel del 10% podría resultar en una disminución del 30% en las exportaciones, mientras que un arancel del 25% podría hacer que las exportaciones cayeran hasta un 70%, según estimaciones de Bloomberg. Esto afectaría al PIB de la UE entre un 0,7% y un 1,5%.
La economía alemana sería la más afectada por la introducción de aranceles, y los efectos más significativos se sentirían hacia finales de año. En los trimestres siguientes, el efecto arancelario podría mitigarse sustituyendo productos importados de Estados Unidos, lo que permitiría a la UE responder con sus propios aranceles. Esta perspectiva respalda actualmente el crecimiento visible en el mercado alemán, que se está beneficiando de la menor probabilidad de aranceles en comparación con el posicionamiento de mercado previo a la inauguración.
Impacto de un arancel del 25% en el PIB por país. Fuente: Bloomberg Finance L.P.
Cotización del Dax 40
El Dax 40 ha tenido un avance hoy de aproximadamente un 1% hasta los 21.400 puntos, alcanzando nuevos máximos históricos. Desde principios de año, el Dax 40 ha subido un total del 6,5%, rompiendo niveles en torno a los 20.000 puntos. En el último año, el índice ha registrado 16 subidas similares o superiores. Al día siguiente, subió 10 veces, con una media de subida del 0,54%, y bajó 6 veces, con una media de caída del 0,83%.
Entre las empresas que mas se han beneficiado de estas subidas se encuentran Adidas (ADS.DE) y Siemens Energy (ENR.DE), que han subido un 6,55% y un 7,70%, respectivamente. Mientras tanto, los mayores perdedores del índice Dax 40 hoy son Bayer (BAYN.DE) y Zalando (ZAL.DE), que han bajado un 2,50% y un 1,90%, respectivamente. En total, 24 empresas contribuyen a las ganancias de hoy, mientras que las 16 restantes registran ligeras caídas.
Desde una perspectiva fundamental, las valoraciones de las empresas alemanas siguen siendo significativamente inferiores a las de las acciones estadounidenses del S&P 500. Sin embargo, tampoco están en niveles bajos. El índice alem´na, el Dax 40, cotiza a una relación precio-beneficio (PE) de 17,8 y de 16,1 para los beneficios estimados para el próximo año. En comparación, las empresas estadounidenses del S&P 500 cotizan actualmente a una relación PE de alrededor de 28-29. La rentabilidad por dividendo del DAX se sitúa en el 2,63% en los últimos 12 meses.
Fuente: xStation 5
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