شهدت عائدات سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل ارتفاعًا حادًا خلال الشهر الماضي، ويرجع ذلك جزئيًا إلى مخاوف السوق المتزايدة بشأن التضخم وقرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية. ومع ذلك، فإن الانحدار الحالي لمنحنى العائد مقارنة بديسمبر 2024، بدعم من الحركة الحادة في عائدات السندات طويلة الأجل وانخفاض العائدات على السندات قصيرة الأجل، يثير تساؤلات حول الاتجاه المستقبلي لحركات المستثمرين ويلقي بظلال من الشك على مدى استجابة السوق.
إبدأ بالإستثمار اليوم أو تدرّب على حساب تجريبي
قم بفتح حساب حقيقي جرب الحساب التجريبي تحميل تطبيق الجوال تحميل تطبيق الجوال
منحنى العائد اليوم (الخط الأخضر على الرسم البياني) ومنحنى العائد من 1 ديسمبر 2024 (الخط الأصفر على الرسم البياني). المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي.
دفعت حركة الأربعاء، التي تحركها المخاوف بشأن سياسات دونالد ترامب والفرض المحتمل لرسوم جمركية صارمة تستهدف كل من الحلفاء السياسيين والمعارضين الاقتصاديين للولايات المتحدة، عوائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.728٪، متجاوزة ذروة أبريل على أساس سنوي. يمثل هذا أعلى مستوى منذ ذروة أكتوبر 2023، والتي جاءت بعد وقت قصير من نهاية أسرع دورة لرفع أسعار الفائدة في القرن الحادي والعشرين. يمكن أن تكون مثل هذه الحركة في العائد بمثابة أساس لاتخاذ مواقف طويلة الأجل من قبل الصناديق التي تتطلع إلى معارضة معنويات السوق. أي فشل في تجسيد المخاطر المرتبطة بإعلانات ترامب بالكامل من شأنه أن يترك مجالًا لانخفاض العائدات، حتى في مواجهة دورة خفض أسعار الفائدة الأبطأ من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.
ومن الجدير بالذكر أيضًا أن التحركات الأخيرة في سوق السندات أدت إلى أعلى فارق قيمة بين عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات وسنتين منذ عام 2022، والذي يبلغ حاليًا 41.9 نقطة أساس. وعادت قيمة الفارق فوق الصفر في الربع الأخير من عام 2024 بعد عامين تقريبًا من كونها أقل من الصفر. وقد تؤدي الحركة الصعودية القوية للفارق، جنبًا إلى جنب مع استقرار عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين عند حوالي 4.26%، إلى خلق ضغوط إضافية لعكس اتجاه عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.3%.
عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل عامين وعشرة أعوام وفارقها على مدى السنوات الخمس الماضية. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي.
ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه إذا تحققت مخاوف السوق، مثل فرض تعريفات جمركية واسعة النطاق، وحافظت سوق العمل القوية، وعادت الضغوط التضخمية، فقد تستمر العائدات على السندات قصيرة الأجل في الارتفاع بنفس وتيرة العائدات على السندات طويلة الأجل. ونتيجة لذلك، فبدلاً من تضييق الفارق بسبب انخفاض عائدات السندات لأجل 10 أعوام، فقد نشهد تقارب الفارق من القاع بسبب ارتفاع عائدات السندات لأجل عامين.
اقترب سعر العقود الآجلة للسندات الأميركية لأجل 10 سنوات أمس من مستوى دعم رئيسي عند 108.02. وفي حال اختراق هذا المستوى واستمر الاتجاه الهبوطي، فإن الدعم المهم التالي سيكون عند أدنى مستويات أبريل عند 107.37، والتي تمثل آخر دعم قبل أدنى مستويات عام 2023، وهو ما يمثل أدنى مستوى للعقد منذ عام 2006. المصدر: xStation
